周末，发小给我打电话。问我买点黄金做投资怎么样？

【资料图】

我说，“不错呀，黄金刚开始启动，未来看好。你为什么想起买黄金来了。”

朋友开始给我倒苦水。这两年开过酒吧、包过工程，都是赔钱，最近买的银行理财也开始赔钱。还能信谁呢？实在没法子了，我准备不投资了、不折腾了，买点黄金，守着安心。

我给他推荐黄金ETF基金，买着方便，还能随时看到盈亏。

没想到朋友当即打断我，说道，“我不要天天能看到收益的，也不相信他们。我还是去买金条放心。乱起来就赚一把，不大涨留给孩子。”

我不禁哑然失笑。

受过挫折后，最后落脚点到黄金，也真符合黄金现在的气质。黄金现在虽然不再是货币了，但它在老百姓心中依然是等同于货币的。

黄金从未远离

曾经，黄金是货币。随着世界经济的发展，黄金不再能够很好的承担货币的职能，逐步退出货币舞台，世界进入信用货币时代。

不过黄金从未远离，虽然它早已不是法定上的货币，但却一直是信用货币的影子。每当信用货币出现问题的时候，黄金都会被推向前台。

发生恶性通货膨胀的津巴布韦，币值贬值严重。津巴布韦后来发行了含有黄金的金币，以满足公众需求。

虽然国际货币基金组织对津巴布韦的这种做法不以为然，但津巴布韦民众喜欢。信用货币被冲击，黄金就行使了最终货币职能。

就算对于美元，黄金仍然有类似的功能。每当美元被冲击的时候，黄金就会迎来机会；每当美元被怀疑的时候，黄金就会迎来上涨。

其实，理清了黄金和现代货币之间的竞争关系，就能理清楚黄金的大走势逻辑。

黄金的牛市和熊市

过去三十年，黄金出现了一次大牛市、一次小牛市，两次熊市。我们分析一下这几次牛熊发生的时候，信用货币-其实主要是美元，发生了什么。

1996-2000年熊市：科技革命，美元信用修复。经历了80年代的恶性通胀后，90年代美国经历了科技革命，科技革命带来经济发展，美元的信用被修复。

所以一直到互联网危机之前，黄金都是熊市，没有表现的机会。

2001-2011年牛市：多次危机、美联储宽松政策。两千年开始，美国经历了互联网危机、08年金融危机，历次危机都用量化宽松的方式来解决，导致美元信用受损。

期间黄金走出了近三十年来最大的一轮牛市。

2012-2018年熊市：退出量化宽松，美元指数上涨。从2013年开始，美国经济领先欧洲，出现了超预期的复苏，美国逐步退出量化宽松政策，期间不断加息、紧缩。

美国经济好，美元信用修复，黄金走熊。

2019-2020年小牛市：美联储转为宽松，疫情放水。2018年末美联储意外结束了紧缩政策，随之而来的2020年疫情美联储更是大放水，导致美元泛滥。

美元太多直接推升了黄金价格，走出一轮小牛市，涨幅50%左右。

黄金和美元的跷跷板

美元信用修复的时候，黄金走熊；美元信用受损的时候，黄金走牛。这是看黄金趋势的关键。因为黄金是货币的替代品，是危险时刻的避险品。

信用货币时代，黄金仍然有着无可替代的作用。应该说，信用货币体系越发达，对黄金的需要也越明显。因为发达的信用货币体系，需要一个计价单位，来反应信用的强弱变化。

分析未来黄金价格走势，还要继续要从美元-这个最重要的信用货币入手。

2021年开始，美元指数从低位震荡到一路大涨，走出了一轮大牛市，这也是这段时间黄金价格萎靡的重要原因。

但现在美元指数拐头的迹象特别明显，已经从高位的115附近跌到105一线。美元不再强势，成为黄金最大的利好。