11月25日，降准如期而至，将于12月5日下调存款准备金0.25个百分点。预计将释放长期资金约5000亿元。

(相关资料图)

对金融比较了解的一眼就能看出来，这次降准如期而至但幅度偏小，一直以来基本的降准幅度是0.5个百分点，这次仅有0.25个百分点，比较克制。

A50股指期货没有反应

此前降准公布，A50股指期货夜盘都会反应，出现一定程度的拉升。这次则不一样，夜盘A50股指期货没有明显反应，平开低走。

出现这种情况有两个原因：

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第一，降准是此前市场充分预期的事件，所以有预期的时候市场已经完全反应了这个影响；

02

第二，降准幅度偏小，小于市场预期，这个角度来看是稍微偏利空的。

降准传递信号，货币政策未转向

2022年已近年末，对于明年的货币政策和经济形势，成为大家讨论的热题。其中会不会继续保持流动性较为充裕的偏宽松货币政策，是这个讨论的焦点。

10月底以来，央行曾一度回笼资金，所以市场有了货币政策转向的预期。现在降准，虽然幅度不大，但象征信号明确，货币政策并没有转向，明年仍然维持较为宽松。

降准如期而至，降息（LPR）也有了想象空间。稳定市场的预期，打消市场关于货币政策提前收紧的担忧，这对提振市场信心非常重要。11月14日到11月16日，债券市场曾出现普遍性下跌，就是因为预期改变，现在可以放心了。

利好银行、地产

降准可以增加银行的长期稳定资金来源，降低银行的资金成本，降准释放了5000亿元，大约可以降低银行每年资金成本56亿元。银行拿到实惠后，大概率要体现在贷款端，所以是间接地降低实体经济的融资成本。

现在受银行照顾最厉害的行业就属地产了，6家大行与地产公司签订协议，提供了1.3万亿意向性融资额度。现在降准，银行资金充裕后，有助于这个协议的顺利履行。

地产融资受到限制的时候，降准对地产业影响不大；现在地产融资受到支持，降准为支持政策提供资金支持，使得地产直接成为降准的受益者。

总结

有人看到降准来了，但幅度上小于预期，难免有点小失望。其实降准幅度小于预期，是有定力的表现。

货币政策不是万能的，传递出信心和稳定预期就可以了。同时也可以避免现在洒水太多，未来转向的时候阵痛。

再者，降幅0.25个百分点，说明还有0.25个百分点放在抽屉里，随时可以根据形势来用，这叫政策储备。